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美国第二季度GDP可能至少萎缩30%

美联储前主席耶伦和伯南克均预计,美国第二季度GDP可能至少萎缩30%,最能反映美国经济体质的硬指标——美国劳动力市场也正在自由落体,包括摩根士丹利和圣路易斯联储在内的多家机构预计第二季度将出现15%以上的失业率,这意味着美国将有1500万以上的人失去工作或收入,IHS Markit在上周表示,3月份美国综合采购经理人指数已经从2月份的49.6跳水至40.5,创下了该指标问世10年以来的最低纪录,目前,美国的金融市场已经失去了三分之一的财富,如果您相信,我们将会在接下去的几周内不断看到美国自1930年代大萧条以来从未见过的经济崩溃数据,但很明显,新冠状病毒对美国经济和美国人生活的影响才刚刚开始,美国已经有超过46万人确诊感染。

随着更多有关新冠疫情对美国经济冲击的证据显现,美联储在4月9日紧急推出新一轮措施,包括承诺向金融市场中遭受打击最严重的高风险资产提供支持,美联储表示,将投资至多2.3万亿美元的贷款,用于协助中小企业,州和地方政府,以及为购买某些类型的高收益债券,贷款抵押证券(CLO)和商业抵押贷款支持证券(CMBS)提供资金,但请注意,这些资金不在美联储此前宣布的大规模刺激计划之列。

正如BWC中文网财经团队反复记录所显示的结果那样,近四周以来,为了应对美国经济和金融市场的自由落体情况,美国财政部和美联储在不到一个月的时间内,通过了2008年金融危机时所使用的全部教科书剧本,降息至零水平及无底线的宽松政策,用倾家荡产、弹尽粮绝来形容美联储的核弹级别的举措也绝不为过,并使得其资产负债总规模高达6.3万亿美元(美联储在上周又注资了4400亿),创下历史最高值,较3月初增长37%。

不过,这仅仅是其最激进扩张的开始,市场预期到二季度末料升至7万亿美元,而到2020年底将涨至9万亿美元,这也就是说,自3月23日以来,再加上本周四美联储宣布的2.3万亿和美国财政部在二周前宣布的2万亿美元刺激计划,美国在短短的15天内持续宣布放水了达10万亿美元基础流动性。但到目前为止,所有这些洪水猛兽般的政策都没有奏效,市场也没有出现真正意义的反弹,不过,由于美联储的行动可能缓解了4月9日短期美元流动性压力,但目前仍处于十多年以来的高位。

对此,美国总统经济顾问库德洛在4月6日接受CNBC采访称,美国财政部和美联储的努力并未结束,我们还一直在讨论发行一种“战争债券”的美国公债可能性,用于为抗击新冠状病毒疫情筹集资金,但BWC中文网财经团队注意到,美国财政部在上周的举行的二次3年期和10年期的美债拍卖上已经出现认购滞销趋势,结果疲软,事实上,这种趋势早就已经开始。

据路透社在4月8日最新监测到的数据显示,过去三周多以来,美债的基石级别的大买家全球央行共累计出售了达1200亿美债(具体数据请参考上图),事实上,美国财政部在3月17日公布的国际资本流动报告已经显示全球央行已经连续第17个月净减持美债,创下2008年以来的最长和最高减持记录,总出售额近4300亿美元,紧接着,据俄卫星通讯社援引观察人士估计, 接下去完全有可能减持规模高达7000亿美元的美债,在全球范围内,以置换黄金,石油、股权等因新冠病毒影响的便宜资产,比如,近日,沙特主权财富基金PIF频繁买入国际石油公司股票。

而2008年楼市次贷危机引发的美国经济海啸的经验告诉我们,当有上千万的美国人失业或没有收入时,则至少需要花十多年才能让就业市场恢复,这也意味着包括住房贷款在内的很多账单都不会付清,就像我们在2008年所见证的那样,目前,美国银行系统中的抵押贷款违约率已经飙升,根据穆迪报告,如果美国在整个夏季封闭,约1500万个家庭的住房贷款会出现停止支付,这也意味着违约风险大增,因此,华尔街正承受最坏的时刻,比如,几周以来,会有大量杠杆贷款及按揭证券陷入困境,但现在的问题是这种风险在目前新冠病毒的催化下已经成倍的增加,同时,这将直接影响到美国财政的信用风险,而这也是全球楼市投资者不愿看到的情况,特别在失业率暴涨和美国经济大萧条或将不可避免的背景下。

根据CNBC上周援引美国抵押贷款银行家协会公布的数据显示,截止4月5日,美国新增抵押贷款申请量在前一周下降29.4%的基础上又下降了20%,创2009年以来的最大单周跌幅,与此同时,住房市场违约的浪潮也蔓延到了银行业,目前,MBS与10年期美债收益率之间的价差已经高得非常危险,与2007年爆发的金融危机极其相似,这就意味着美元流动性趋紧对楼市的影响正在放大。

另根据美国房地产经纪人协会一项快速调查显示,目前美国各地的房地产经纪人都将停止销售房屋,总抵押贷款申请量也下降了29.4% ,约90%的现房销量却出现意外大幅下降,跌入近三年来最低谷。值得一提的是,许多中国买家已提前从美国楼市撤离。

华盛顿州州长要求商业和住宅场所停工两周,其中就包括美国最繁忙的建筑城市西雅

据Real Capital Analytics的报告,数据显示,2019年第四季度,中国买家(企业)对美国住宅和商业性房产项目的咨询数据要比2018年同期下降27.5%。在2018年4月至2020年3月,包括中国买家在内的外国买家购买美国房屋的数量比上一年下降了45.9%。包括中国人在内的国外买家一直在净抛售美国房产,比如,到2020年第二季度,中国人购买美国房屋的数量将跌至8年来的低点,对应的金额或将降至120亿美元,远低于2017年和2018年的300亿美元,美国经济学家预测4月的房地产市场报告绝对残酷,这是因为包括中国人在内的潜在本土和国外买家正因当前财务状况不佳而推迟购买房屋。

要知道,自2009年以来,美国楼市长达十多年来正是得益于美联储持续向市场释放“洪水猛兽般”的数万亿美元流动性,再加上国际招热钱持续流入美国市场,从而助推了美国楼市和美国股市的估值,而BWC中文网团队多年来一直把这称之为“美联储印出来的庞氏盛宴骗局”,但不幸的是,现在的新冠状病毒对美国经济来说已经无力承担,并将加速美国楼市的下行趋势,进而影响到更广泛的金融市场领域。

事实上,早在数周前,乔治·索罗斯在参加达沃斯晚宴时就警告说,由于美国当局努力提高美国风险资产的努力,美国市场可能会走进灾难雷区,专家分析,由于美国许多人一直低估新冠病毒的风险,及在美国数个关键经济数据接近萧条时期的水平以及美国将进入负利率时代的环境下,美元资产已经降低了吸引力,因此使至少105万亿人民币将从美元资本市场逃离出来,转向收益更高的市场。

很明显,正如BWC中文网百家号在3月26日发表的《美联储无底线印钞,13国撤回存美国黄金,新冠病毒暴露美国经济黑洞》一文中所观察到那样,美联储向市场投放的数万亿美元会导致美国债务利息支出急速增加,进而直接影响到美国掉期信用风险,比如最近美元资产数次熔断暴跌就是美国债务不断激增后对市场造成的压力反映,只不过,新冠病毒起到了催化剂的作用,而美国一旦爆发债务危机就意味着美元会慢慢减少其市场份额,这也美联储“败尽家业”后所要承担的恶果,随着接下去二三年内,美元贬值新周期的开始和美元储备货币地位的进一步弱化,也进一步印证了外资配置人民币资产料将会更加积极的逻辑。

美国主权信贷市场发出风险激增的信号

分析表示,随着全球市场和投资者对中国新冠肺炎后复产及经济数据复苏的乐观态度,促使全球市场将中国债券市场作为新的避风港,比如,全球因新冠病毒和油价暴跌遭遇金融市场巨震,但一季度境外机构加仓中国债券态势未被逆转,央行最新数据,一季度境外机构净增持量近600亿元,创下达1.95万亿元人民币的纪录高位,这得益于中国国债被纳入摩根大通等更多的国际债券指数。

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